建行江蘇省分行：商業銀行支持科創企業發展的股權投資模式分析

我國商業銀行股權業務主要以投貸聯動模式為主。投貸聯動兼具商業銀行與投資銀行、銀行信貸與股權投資的雙重經營理念，其中貸款作為商業銀行的主營業務，具有較強的可控性及趨同性，如何開展“聯動”成為各家商業銀行科技金融差異化、創新化、特色化發展的著力點。

商業銀行開展科創股權業務優勢在于較強的政策敏感性；熟悉轄內行業及企業情況；擁有大量優質客戶資源；資金實力雄厚；擁有全球一體化的金融結算網絡。

存在的問題在于：

（一）募投管退全流程有待暢通

融資規模受限；項目投資競爭處于弱勢；項目管理層面風險容忍度較低；國內股權退出渠道不確定性增大。

（二）科創企業行業廣泛、深度理解難度較大

盡調難度大、行業跨度較大。目前，對于投資項目的風險審核和管控，各家機構的具體技術工具差異性大，暫無可直接借鑒的業界通行做法和標準。另外，新興行業的估值水平缺少參照系，估值沒有歷史數據或同業數據進行比照。

（三）服務能力有待提高

大部分商業銀行內部對科創企業的授信審批邏輯和風險評估模型與其他企業并無明顯差異。

基于此，對商業銀行股權支持科創企業發展建議如下：

（一）豐富股權基金合作場景

科創企業特點突出，不同階段對股權的需求呈現差異化、多元化特征。因此，需要加強與內外部機構合作，拓寬股權基金的覆蓋面，構建“VC+PE+CVC+并購+債轉股+S”等品類多元的股權基金生態。

（二）探索拓寬股權退出渠道

商業銀行應充分利用其獨特優勢，攜手投資機構等市場參與者，共同開發多樣化的退出方案。

（三）強化科創企業的獲客能力

為有效吸引科創企業客戶，商業銀行應積極同擁有豐富市場經驗、頂尖研究能力和廣泛行業網絡的股權投資機構等合作與交流。

（四）打造特色投貸聯動產品

以建行為例，建議探索并創新投貸聯動專屬產品，產品主要面向符合建行準入標準的投資機構已投企業客群，并基于企業市值、歷史股權融資金額、投資流評級等要素建立“以投定貸”測額模型，為其提供流動性支持貸款。

（五）加大融智服務供給

深刻理解企業在不同發展階段的需求，從融資到戰略，從運營到政策，全方位、深層次地為企業提供定制化、高質量的“融智”服務。

（六）加強專業能力建設

加強與知名高校、研究機構、行業協會等外部機構的合作，拓展“智庫”專家隊伍，豐富合作場景。

此外，商業銀行還需要加強自身的專業能力建設，建立產業研究體系，培養一批跨專業復合型人才，為開展股權業務提供必要的智力支持。同時，積極開發及應用科創企業的線上評價工具，如建行的“技術流”“投資流”等，實現對企業的科技創新屬性的精準識別，提高科創企業服務效率及精準度。（蔣鴻飛 湯張杰 黃益姣 蔡永林）