6月CPI漲速如期加快 美債收益率躍升超長債站上5%

新華財經北京7月16日電 美國6月CPI漲速如期加快，美國國債收益率在數據發布后大幅躍升。截至周二（7月15日）紐市尾盤，10年期美債收益率漲約5個基點，近4.49%；2年期美債收益率漲4個基點至3.94%。20年期和30年期美債收益率均漲超4個基點，自5月下旬以來，再次站上5%。

美國勞工統計局15日發布的2025年6月消費者價格指數（CPI）報告顯示，美國6月CPI同比上漲2.7%，漲幅略超預期的2.6%，大幅高于前值2.4%；6月CPI環比上漲0.3%，漲幅符合預期，大于前值0.1%。不包括食品和能源價格的核心CPI 6月同比上漲2.9%，漲幅符合預期，略高于前值2.8%；環比漲幅從前月的0.1%小幅升至0.2%，低于預期的0.3%。

數據中，家具、玩具、家電等易受關稅影響的商品價格加速上漲，顯示關稅對通脹的傳導已開始顯現。芝加哥Stifel Nicolaus經濟學家Lauren Henderson指出：“市場現在預計，美聯儲將不得不在更長時間內維持較高利率，2025年降息窗口正在逐步關閉?！彼J為，若8月1日的新一輪關稅生效，或將進一步加劇通脹壓力。

波士頓聯儲主席柯林斯表示，美聯儲偏好的基礎通脹指標到今年年底前將“可能接近3%，然后重新回落”。今年5月，該指標為2.7%。美聯儲在考慮降息問題上可以保持耐心，企業和家庭資產負債表狀況良好，可能會減輕關稅對經濟的影響?！翱傮w的經濟狀況持續穩固，使美聯儲能夠有時間認真評估各種新增數據” 。在柯林斯看來，目前對貨幣政策保持“積極耐心”的做法依然是合適的。

達拉斯聯儲主席洛根也支持維持利率不變，以繼續為通脹降溫。

不過，美國總統特朗普15日仍重申美聯儲現在就應該降息，“鑒于通脹非常低，美聯儲應當降息3個百分點”。美國財政部副部長福爾肯德也質疑美聯儲的立場是否正確。他認為，“整體而言，（消費者價格）指數朝著低于美聯儲（2%通脹）目標的水平回歸?！?/p>

華泰證券分析說，往前看，關稅傳導或進一步推高核心商品通脹，但考慮到就業市場后續或有所放緩，仍維持聯儲9月和12月兩次降息的判斷。6月CPI數據顯示進口依賴度高的商品通脹已經有所回升，證偽了海外出口商降價，關稅不傳導的說法?？紤]到5月美國加權進口關稅稅率僅為8.7%，且部分企業通過消耗庫存推遲了價格的傳導，預計關稅對通脹的傳導未來將進一步顯現，短期或推高美國通脹。紐約聯儲的調查也佐證，88%的制造業企業以及82%服務業企業選擇在3個月內將關稅傳導至消費者。

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編輯：王菁

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