債市日報：7月31日

新華財經北京7月31日電（王菁）債市周四（7月31日）延續暖勢，早間公布的7月官方PMI數據并未施壓期現券表現，國債期貨全線收漲，銀行間現券收益率普遍下行2BPs左右；公開市場單日凈回籠478億元，月末資金面整體持穩、跨月隔夜回購利率溫和上行。

機構認為，中美貿易談判和政治局會議等重磅因素塵埃落定，無明顯增量利空，債市隱憂漸消退，基本面也支撐現券暖意。短期內，債市或繼續震蕩修復，但是收益率更大幅度下行突破，還需更多增量政策及數據指引，關注7月更多宏觀數據指標。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.57%報119.120，10年期主力合約漲0.17%報108.485，5年期主力合約漲0.08%報105.725，2年期主力合約漲0.01%報102.352。

銀行間主要利率債收益率午后小幅擴寬下行幅度，截至發稿，10年期國債及國開債下行近2BPs，“25國開10”報1.786%，“25附息國債11”報1.703%；30年期“25超長特別國債02”收益率下行近1BP報1.913%。

中證轉債指數收盤下跌0.92%，報456.39點，成交金額784.53億元。東材轉債、惠城轉債、紐泰轉債、盛泰轉債、金誠轉債跌幅居前，分別跌5.19%、4.61%、4.23%、4.07%、4.04%。共同轉債、奇正轉債、通光轉債、大元轉債、東杰轉債漲幅居前，分別漲9.88%、7.99%、7.76%、5.37%、4.64%。

【海外債市】

北美市場方面，當地時間7月30日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲7.38BPs報3.941%，3年期美債收益率漲6.47BPs報3.883%，5年期美債收益率漲6.25BPs報3.960%，10年期美債收益率漲4.57BPs報4.368%，30年期美債收益率漲4.26BPs報4.899%。

歐元區市場方面，當地時間7月30日，10年期法債收益率跌0.5BP報3.357%，10年期德債收益率跌0.3BP報2.703%，10年期意債收益率漲0.2BP報3.518%，10年期西債收益率漲0.2BP報3.287%。其他市場方面，10年期英債收益率跌3BPs報4.602%。

【一級市場】

國開行1年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.3677%、1.6187%、1.7341%，全場倍數分別為4.15、4.49、3.52，邊際倍數分別為2.87、7.54、6.43。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月31日以固定利率、數量招標方式開展了2832億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量2832億元，中標量2832億元。數據顯示，當日3310億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠478億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行7.5BPs報1.392%；7天期下行0.4BP報1.497%；14天期下行7.4BPs報1.546%；1個月期持平報1.55%。

【基本面】

7月官方非制造業PMI為50.1，環比下降0.4個百分點，仍高于臨界點；7月官方制造業PMI為49.3，環比下降0.4個百分點，制造業景氣水平有所回落；綜合PMI產出指數為50.2，下降0.5個百分點，仍高于臨界點，表明我國企業生產經營活動總體保持擴張。

國家統計局稱，7月份，受制造業進入傳統生產淡季，部分地區高溫、暴雨洪澇災害等因素影響，PMI降至49.3%，制造業景氣水平較上月回落；非制造業商務活動指數為50.1%，比上月下降0.4個百分點，仍高于臨界點；綜合PMI產出指數為50.2%，比上月下降0.5個百分點，仍高于臨界點，表明我國企業生產經營活動總體保持擴張。

【機構觀點】

華泰固收：政治局會議對市場之前熱議的反內卷、房地產表述總體更為審慎，更多著眼于長期謀劃而非短期刺激；反內卷仍是市場關注焦點，但用詞更為中性；宏觀政策突出持續性與落地性；對資本市場延續積極態度；有力有序有效推進地方融資平臺出清，該提法以前頗為少見，可見對地方隱性債務嚴控的堅決態度。

中國銀河：政治局會議表述增量有限，十債收益率1.75%已有性價比。預計短期債市利率以震蕩向下為主，后續一方面觀察風險偏好變化及股債蹺蹺板演繹，另一方面關注政府債下半年供給高峰及央行的流動性對沖，此外，中美關稅政策需保持關注。

中金公司：三季度或聚焦發揮已有政策效力，不排除四季度財政加碼的可能性。會議提振情緒助力國內權益市場延續震蕩上行，關注資金面的積極變化。7月會議基調與4月會議較為一致，此次會議淡化房地產提法，同時強調嚴禁新增隱性債務。繼續看好下半年債券市場，繼續建議投資者積極配置。

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編輯：王柘

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