每日機構分析：7月21日

瑞典北歐斯安銀行：日本政壇不穩定性加劇，高額債務下的財政壓力增加

巴克萊：解雇鮑威爾或適得其反，美聯儲獨立性對貨幣政策走向至關重要

星展銀行：馬來西亞溫和通脹為貨幣政策放松提供空間

貝萊德：歐洲市場盈利預測已反映關稅風險，出口商表現支撐股市持續上漲

【機構分析】

瑞典北歐斯安銀行首席經濟學家Robert Bergqvist在報告中指出，日本執政聯盟在周日參議院選舉中的重大失利，將加劇本已緊張的美日關系。在美日關系緊繃的背景下，此次敗選將進一步放大日本政壇的不穩定性。根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，日本政府債務到2025年將達GDP的235%。日本政界人士仍需兌現競選時承諾的財政刺激措施。這意味著即使面臨高額債務，日本政府也面臨著實施財政刺激以滿足選民期望的壓力。

巴克萊分析指出，解雇現任美聯儲主席鮑威爾并不會促使聯邦公開市場委員會（FOMC）更快地進行降息。實際上，這種行為可能會導致相反的效果。如果市場開始質疑美聯儲的獨立性，這可能導致通脹預期上升以及長期利率（收益率）的攀升。這樣的市場反應可能會迫使FOMC采取更為保守的態度，甚至有可能延長維持現有利率的時間，或者在必要時重啟加息以應對潛在的通脹壓力。美聯儲即使任命了一位新的美聯儲主席，這位新主席也很難單方面改變貨幣政策的方向。任何貨幣政策的變化都需要得到FOMC其他成員的廣泛支持，因為FOMC由12名投票成員組成，新主席必須與其他11位委員達成共識。

瑞士寶盛在報告中指出，由于政治和財政不確定性增加，預計日本股市在下半年可能會經歷更大的波動。如果日本政府在9-10月期間發放現金補貼并降低消費稅，短期內消費類股可能會因此受益。如果降低消費稅的政策長期執行，在關稅相關不確定性的背景下，投資者可能會更傾向于投資以內需為導向的行業。盡管存在短期的不確定性瑞士寶盛仍對日本市場的前景保持樂觀，并將任何短期的疲軟視為增持優質公司股票的機會。這表明了該行對日本市場潛在增長的信心。

星展銀行經濟學家指出，馬來西亞通脹保持溫和主要反映出全球大宗商品價格疲軟以及馬來西亞國內缺乏明顯的定價壓力。盡管RON95汽油補貼改革的具體時間尚不明確，但經濟學家仍警惕其可能帶來的能源價格上漲壓力。在通脹受控的背景下，馬來西亞央行具備進一步放松貨幣政策的空間，以應對如美國關稅等可能帶來的外部經濟風險。

三井住友銀行經濟學家指出，當前日本的政治局勢可能繼續對日元帶來貶值壓力。日本執政黨在選舉中優勢地位明顯削弱，同時反對黨所主張的擴張性財政政策預期仍在持續發酵。不論來自執政黨還是反對黨，擴張性財政政策的推動都可能對日元形成進一步的貶值壓力。

美銀美林分析指出，美國總統已簽署《GENIUS 法案》，為穩定幣的發行和監管設定了初步的法律框架。預計短期內（未來數月到一年內），穩定幣市場規模將有顯著增長，預計增量會在250億至750億美元之間。這將可能提升對美國短期國債的需求。在未來2到3年內，穩定幣有望對傳統銀行存款和支付系統產生重大影響，這種影響被描述為“顛覆性”的。

加拿大皇家銀行分析師表示，日本首相石破茂在執政黨失去參議院多數席位后決定留任。這一決定有助于穩定市場情緒，并避免了黨內選舉引發的政治動蕩。市場已經部分消化了自民黨在周日選舉中失利的預期。最壞情境（即嚴重敗選并觸發黨內選舉）得以避免盡管如此，選舉結果疲弱仍被視為日本中期的一個利空因素。選舉結果為長期資產注入更多不確定性。對于日本經濟而言，這種不確定性和未來政策實施的挑戰可能會帶來負面影響。

貝萊德分析指出，市場的盈利預測已經考慮到了關稅帶來的風險，這意味著市場并不是基于盲目樂觀而上漲。只要不發生重大的貿易沖擊，當前市場的上升趨勢仍有持續的可能性。如果歐洲的出口商能夠繼續表現良好，那么市場仍然有進一步上升的空間。

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編輯：馬萌偉

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