每日機構分析：7月15日

美國銀行：全球投資者情緒達2025年2月以來最樂觀

德意志銀行：美國國債利息支出激增，短期債券發行成控本關鍵

巴克萊銀行：亞洲貨幣收益率低，去美元化進程受限于市場流動性不足

RBC：日本參議院選舉結果或將影響財政與貨幣政策走向

【機構分析】

美國銀行分析指出，全球投資者情緒達到2025年2月以來最樂觀水平。利潤樂觀情緒的增幅為2020年7月以來最大。過去三個月內，投資者風險偏好上升速度創下歷史紀錄。目前現金在投資組合中的占比已降至3.9%，這一水平通常被視為市場超買、觸發“賣出信號”。投資者對歐元區資產的超配比例達到2005年1月以來最高水平。盡管市場整體樂觀，但投資者仍將貿易戰視為當前最大的潛在系統性風險。

牛津經濟研究院分析稱，若美國對歐盟商品征收30%的關稅，那么擁有20個成員國的歐元區在未來兩年的整體增長率可能會被拖累0.3個百分點。這種情況下，歐元區面臨陷入停滯，并接近持續衰退的風險。國際貿易政策變動對全球經濟體潛在的巨大影響，特別是對于高度依賴出口的歐元區經濟體而言，關稅上調帶來的風險不容忽視。

德意志銀行表示，預計今年美國國債的利息支出將增加大約1000億美元，其中約三分之二的增長是由未償還債務的增加所驅動。隨著《大而美法案》的通過，市場對美國財政前景和債務可持續性的關注有所提升。該法案似乎加劇了對美國財政健康狀況的擔憂。為了在短期內控制利息成本，市場預期美國財政部將更多依賴于成本較低的短期債券（如短期國債）的發行。這種策略可以在一定程度上緩解利息支出上升的壓力。

瑞穗金融集團表示，日本政府計劃減少長期債券的發行量，同時增加10年期或更短期限債券的發行，這一策略調整將有利于市場穩定。日本央行放慢量化緊縮步伐的計劃也將對市場產生正面影響。這意味著更加漸進的貨幣政策正?；窂接兄诰S持市場流動性和利率的穩定性。

City Index的分析師指出，由于近期英國經濟數據表現疲軟，市場預期英國央行可能會進一步降息以刺激經濟增長。這種預期增強了今年內再次降息的可能性。英鎊的貶值反映了市場對英國經濟前景的擔憂以及對未來貨幣政策和財政政策走向的預期。這些因素共同作用導致了英鎊兌歐元匯率的下降。

GMO投資組合經理指出，美國政府的貿易和財政政策是推動新興市場債券吸引力上升的關鍵因素。隨著美國預算赤字擴大和利率環境變化，美元可能進一步貶值，從而推動新興市場本幣相對走強。

RBC資本市場分析師表示，如果日本政府執政聯盟在參議院失去過半席位，可能會促使政府推出減稅和財政刺激措施，進一步惡化財政狀況，并可能導致日本央行推遲加息計劃。日本20年期國債收益率觸及1999年以來的新高2.657%，顯示出長期融資成本壓力正在上升，反映了投資者對未來經濟增長和通脹預期的變化。

巴克萊銀行分析師表示，亞洲貨幣的收益率較低，這使得它們在尋求高收益的投資者眼中缺乏吸引力。美國可能提高基準關稅稅率至15%-20%，這對依賴出口的亞洲國家來說是一個重大風險，特別是如果這種做法成為與越南協議的一個模板，則對整個地區不利。在當前波動性較低、套利交易更具吸引力的市場環境下，亞洲貨幣由于其較低的收益率而顯得不太有吸引力。盡管存在去美元化的討論，但實際資本向亞洲市場的重新配置仍然有限，因為該地區的許多國家缺乏流動性和成熟的國內市場來支持大規模的資金回流。

德國智庫ZEW指出，當前市場情緒受到美歐關稅爭端有望迅速解決的希望以及德國政府計劃立即實施的投資刺激方案可能帶來的經濟提振影響。在過去兩個月里，隨著經濟前景的強勁改善，受訪者的樂觀情緒正在逐步鞏固。盡管全球貿易沖突仍然帶來持續的不確定性，接近三分之二的專家預測德國經濟將會有所改善。這表明，即便面臨國際經濟環境的挑戰，德國國內的經濟政策和潛在的國際貿易問題解決仍為市場注入了一定的信心。

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編輯：王姝睿

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