債市日報：7月9日

新華財經北京7月9日電（王菁）債市周三（7月9日）期限券表現小幅分化，早間公布的經濟數據對市場擾動較小，銀行間現券收益率多數上行0.5BP左右，國債期貨主力午后回暖、多數收漲；公開市場單日凈回籠230億元，資金利率走勢分化。

機構認為，CPI同比雖然階段性轉正，但基本面整體環境尚未迎來明顯拐點，對債市的支撐格局沒有太大變化。外部因素影響近期暫緩之后，我國宏觀政策應對方式以及數據端的顯現可能是下一階段的交易要素，短期來看，債市大概率維持窄幅震蕩。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤多數上漲，30年期主力合約漲0.19%報121.090，10年期主力合約漲0.05%報109.050，5年期主力合約漲0.03%報106.160，2年期主力合約持平于102.464。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，截至發稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.25BP至1.8635%，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.2BP至1.724%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.3BP至1.646%。

中證轉債指數收盤下跌0.25%，報448.89點，成交金額679.72億元。中旗轉債、泉峰轉債、盟升轉債、天源轉債、振華轉債跌幅居前，分別跌6.19%、5.45%、5.18%、4.40%、4.08%?；莩寝D債、塞力轉債、松霖轉債、志邦轉債、豪美轉債漲幅居前，分別漲12.71%、7.36%、7.02%、5.14%、2.66%。

【海外債市】

北美市場方面，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲0.22BP報3.893%，3年期美債收益率漲0.27BP報3.854%，5年期美債收益率漲1.40BP報3.969%，10年期美債收益率漲2.38BPs報4.401%，30年期美債收益率漲1.33BP報4.928%。

亞洲市場方面，日債收益率除超長端品種外普遍上行，10年期日債收益率走高0.9BP至1.498%。

歐元區市場方面，當地時間7月8日，10年期英債收益率漲4.7BPs報4.631%，10年期法債收益率漲4.3BPs報3.362%，10年期德債收益率漲4.4BPs報2.685%，10年期意債收益率漲4.6BPs報3.535%，10年期西債收益率漲4.1BPs報3.298%。

【一級市場】

甘肅省3期地方債中標結果顯示，投標倍數均超26倍。具體來看，20年期“25甘肅債25”中標利率2.04%，全場倍數27.9，邊際倍數1.87；20年期“25甘肅債26”中標利率2.04%，全場倍數26.75，邊際倍數1.89；10年期“25甘肅債27”中標利率1.74%，全場倍數26.74，邊際倍數1.26。

吉林省1期地方債中標結果顯示，投標倍數均超26倍。具體來看，7年期“25吉林債18”中標利率1.65%，全場倍數26.94，邊際倍數1.94。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月9日以固定利率、數量招標方式開展了755億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量755億元，中標量755億元。數據顯示，當日985億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠230億元。

資金面方面，Shibor短端品種表現分化。隔夜品種上行0.1BP報1.313%；7天期上行0.9BP報1.464%；14天期下行0.5BP報1.495%；1個月期下行0.7BP報1.539%，創2022年9月以來新低。

【基本面】

6月CPI同比上漲0.1%，預期持平，前值降0.1%；6月PPI同比下降3.6%，預期降3.2%，前值降3.3%。

國家統計局表示，6月份，CPI同比上漲0.1%，為連續下降4個月后轉漲，CPI由降轉漲主要受工業消費品價格有所回升影響，工業消費品價格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，對CPI同比的下拉影響比上月減少約0.18個百分點。

數據顯示，6月PPI環比下降0.4%，降幅與上月相同，影響PPI環比下降的主要原因，一是國內部分原材料制造業價格季節性下行，二是綠電增加帶動能源價格下降，三是一些出口占比較高的行業價格承壓；受環比下降及對比基數變動影響，PPI同比降幅比上月擴大0.3個百分點，但隨著各項宏觀政策加力實施，部分行業供需關系有所改善，價格呈企穩回升態勢。

【機構觀點】

中信證券：跨季中債市機構存在一定的搶跑配置現象，而7月以來債市整體交易擁擠度較6月出現一定回落，但機構久期偏好仍維持在極高水平。全年債市大方向較為明確，但短期內市場缺少催化因素，利率下行至低位后的賠率及性價比或有所下降。后續若能看到資金利率中樞持續維持在當前的低位水平，短端空間打開并逐步向長端傳導，則債市仍存一定機會。

華泰固收：向前看，債市方向整體略偏多、空間有限，利差壓縮等“微操”行情仍可能有一定慣性。不過長端信用利差已較低，即便還能壓縮，也要考慮配置盤缺位以及可能的波動。此外，換券操作有所失靈，此前信用債ETF指數成分券的利差壓縮已到極致，建議投資者適度規避甚至“反其道行之”。

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編輯：王柘

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