新消費派丨上市首日市值破百億，椰子水緣何吸引資本搶籌？

新華財經上海7月1日電（記者 魏雨田）6月30日，if 椰子水母公司 IFBH 正式在港交所掛牌上市，首日股價即飆升42.09%，市值突破105億港元。其背后資本陣容頗為亮眼，包括瑞銀、南方基金等11家基石機構合計注資3.1億港元。

數據顯示，中國椰子水市場年復合增速為19.4%，2029年規模有望達到26.6億美元，包括歡樂家、泰國IMCOCO、佳果源等中外品牌正在加速布局。

但行業隱憂也隨之浮現，國內的椰子大量進口自東南亞，對外依賴度較高。在業內人士看來，面對激烈的市場競爭，品牌需在品質把控與供應鏈韌性上持續發力。從網紅單品到長紅品類的轉型之路，不僅考驗企業的產品研發能力，更需要對供應鏈的深度掌控。

IFBH上市首日暴漲42%

6月30日，if 椰子水的母公司 IFBH Limited（股票簡稱：IFBH）成功登陸港股市場。新華財經數據顯示，IFBH 上市首日表現亮眼，股價飆升42.09%，市值攀升至105.33億港元。

值得關注的是，股東名單中出現道合承光私募身影。公告顯示，該私募獲配84.68萬股，價值2354萬港元，而持有該私募30%以上股權的正是農夫山泉董事長鐘睒睒。

IFBH 的基石投資者陣容也頗為亮眼，包括瑞銀集團、南方基金、廣發國際、工銀理財、對沖基金 Jain Global 等11家機構，合計投資金額約3.1億港元。

此外，易方達基金旗下易方達全球醫藥行業（QDII）也參與港股打新，根據6月28日公告，該基金中簽12.58萬股，獲配資金349.7萬港元。

資料顯示，IFBH 是一家根植于泰國的即飲飲料及即食食品企業。2013年，該公司創建了 if 品牌。2022 年，IFBH 又推出了新品牌 Innococo。

據招股書，按零售額計算，IFBH 在中國內地椰子水飲料市場自2020年起已連續五年穩居榜首。2024年其市占率約為34%，是全球椰子水飲料市場第二大公司。

IFBH 采用輕資產業務模式，具體包括以下三個方面：一是由代工廠商負責制造；二是第三方物流供應商負責運輸；三是第三方分銷商負責銷售與配送。在輕資產業務模式下，公司主要負責產品研發和生產，并與當地市場表現優異的分銷商合作銷售產品，利用其物流與營銷資源，以符合成本效益的方式滲透市場。

根據招股書，IFBH 在2023年和2024年分別實現營業收入8744.2萬美元和15764.8萬美元，2024年同比增長80.29%。其中，if 品牌的產品銷售是公司最核心的收入來源，在2023年和2024年分別實現營業收入7454.1萬美元和13133.8萬美元，占整體營收的85.3%和83.3%。

椰子水賽道打響爭奪戰

近年來健康消費浪潮席卷，椰子水賽道成為眾多企業競相布局的熱門領域，本土品牌及國際企業紛紛搶占市場份額。

上市公司歡樂家于2024年推出 “椰鯊” 椰子水新品，又于近期接連推出椰果椰子水和椰子水飲料兩款新品。泰國品牌 IMCOCO 憑借全產業鏈布局的優勢，不僅為山姆、娃哈哈、周黑鴨等企業穩定供應原料椰水，還成功孵化出酷可椰、椰輕說等自有品牌。其中，周黑鴨與 IMCOCO 集團合作推出的 “丫丫椰” 天然椰子水，已在線上線下同步開售。而佳農旗下的佳果源，則依托集團在泰國椰青供應鏈的積累，將產品銷往全國600多個城市。

企業的積極布局，也反映出消費者對椰子水的喜愛?！跋奶毂錄]它真不行”“消腫還掉秤” 等好評不斷，“一天一瓶根本停不下來”“完全變成椰子腦袋” 等反饋更是直觀體現出消費者對這一品類的復購傾向。

椰子水品類緣何能在競爭激烈的飲品市場中脫穎而出？

究其原因，這主要得益于健康消費風潮的興起和消費場景的不斷拓展。方正證券研報指出，椰子水具有天然、低卡、富含電解質等特點，契合了當下健康化的消費趨勢。具體來說，椰子水的熱量較低，含糖量也低，并且富含鉀、鎂等電解質。與含糖飲料和運動飲料相比，椰子水作為一種天然飲品，深受消費者喜愛。

同時，椰子水能夠滿足消費者在日常飲用和運動補水等多種場景下的需求。灼識咨詢數據顯示，2024 年，在椰子水的消費群體中，都市白領占比45%，運動補水場景占比32%，母嬰群體占比18%，充分滿足了不同人群的日常飲用和運動補水需求。

與此同時，新茶飲行業的蓬勃發展也為椰子水開辟了全新的消費場景。自2021年4月瑞幸咖啡的 “生椰拿鐵” 爆火后，椰子水和椰奶迅速成為現制茶飲的重要原料。如今，奈雪的茶、COCO等茶飲品牌，以及TIMS、MANNER 等咖啡品牌，紛紛推出融合純天然椰子水的特色飲品，進一步加速了椰子水的市場普及。

在市場競爭日益激烈的當下，椰子水商家在營銷方面同樣不遺余力。以if 椰子水為例，其通過簽約流量明星提升品牌知名度，還與泡泡瑪特旗下知名IP CRYBABY展開聯名合作，借助熱門IP的影響力精準觸達年輕消費群體，成功實現品牌破圈。

供應鏈韌性成行業“勝負手”

在企業積極布局下，曾經被貼上高端、小眾標簽的純天然椰子水，正逐漸以更加“親民”的價格走進大眾視野。

記者調查發現，各熱門品牌椰子水每100毫升價格約在1至2元區間。其中，if 椰子水每100毫升售價約為1.42元，稍低于同集團品牌 INNOCOCO 的1.74元；盒馬自營椰子水因產地差異定價，泰國產地款與 if 基本持平，不固定產地款則低至每100毫升1.15元；佳果源每100毫升售價約為1.5 元。

灼識咨詢數據顯示，在大中華即飲軟飲料市場中，椰子水飲料成為增速最快的細分賽道，預計從2024年的10.93億美元以19.4%的復合年增長率增長至2029年的26.52億美元；放眼全球市場，這一品類也將以11.1%的年復合增長率，在2029年達到85億美元規模。

不過，記者也在調查中注意到，椰子水行業存在過度依賴進口原材料的問題。方正證券研報指出，東南亞是全球椰子主產區，印度尼西亞、菲律賓年產量超千萬噸，而中國本土產量僅40萬噸左右。供需缺口促使中國椰子進口量持續攀升，從2019年的6.6萬噸激增至2024年的9.1萬噸，其中從印尼、泰國、越南三國的進口占比達 90%。

原材料的地域集中性帶來價格波動風險，歡樂家近期發布的公告也印證了這一點。歡樂家表示，“受東南亞國家供需關系波動影響，公司來自越南等地的椰子類原料采購單價上漲，旗下椰子水產品被迫提價?！?/p>

作為健康消費升級與產業創新融合的產物，椰子水市場的未來走向引發行業關注。有業內人士指出，面對激烈的市場競爭，品牌需在品質把控與供應鏈韌性上持續發力，才能突破 “靠天吃飯”的困境。從網紅單品到長紅品類的轉型之路，不僅考驗企業的產品研發能力，更需要對供應鏈的深度掌控。

值得注意的是，在健康飲食浪潮的推動下，飲品市場的創新從未停歇。記者觀察到，喜茶、滬上阿姨、奈雪的茶等茶飲品牌已將目光投向新賽道——以 “抗氧化王者” 羽衣甘藍為原料的蔬果汁悄然走紅。這一新品類能否復刻椰子水的爆火奇跡并成為下一個“飲品寵兒”，或將為市場競爭格局帶來新的變數。（參與采寫：劉子萌）

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編輯：談瑞

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