【財經分析】歐元區通脹率降至歐洲央行目標下方 市場增加降息預期

新華財經北京6月3日電（王姝睿）最新公布的數據顯示，歐元區通脹率自2024年9月以來首次低于歐洲央行2%的目標，進一步強化了市場對歐洲央行本周降息25個基點的預期。

歐元區通脹不及預期

歐元區5月通脹年率降至1.9%，低于市場預期，較4月的2.2%大幅下降。5月通脹下降主要由于服務通脹率從4月的4.0%降至3.2%，為2022年3月以來最低水平，部分原因是復活節時間較晚以及工資下降。能源價格繼續下跌，同比下跌3.6%，而非能源工業品通脹保持在0.6%。食品、酒精和煙草價格則加速上漲，同比漲幅從上月的3.0%升至3.3%。歐元區5月核心通脹年率（不包括食品和能源）降至2.3%，為2022年1月以來最低水平。

由于工資增長緩慢、能源價格下跌、歐元走強和經濟增長溫和，通脹前景依然疲軟。

從國別看，歐盟主要經濟體德國、法國、意大利和西班牙5月通脹率分別為2.1%、0.6%、1.9%和1.9%。

分析稱，歐元區對美國進口商品加征關稅可能降低通脹，因為這將抑制歐洲商品需求并可能導致更便宜的出口商品進入歐洲市場。歐元兌美元升值以及能源價格因全球經濟增長放緩預期而下跌，也在近期推動歐元區通脹下降。

一些經濟學家預計，通脹率今年將繼續低于歐洲央行2%的目標，直到2026年才會回升。

歐洲央行利率決策前瞻

市場完全預期歐洲央行將在周四降息25個基點。根據LSEG數據，市場對歐洲央行7月降息的預期從28%上升至31%。下一次降息預期尚未完全反映在市場定價中，可能在10月或12月實現。

桑坦德銀行G10宏觀和固定收益策略研究主管Antonio Villarroya指出，歐洲央行周四再降息25個基點、將存款利率降至2%已板上釘釘。他表示，問題在于這是否會是本輪周期的最后一次寬松。Villarroya認為，盡管再次降息的概率低于市場當前定價，但歐洲央行至少會在與美國關稅相關的不確定性消散之前，保留進一步降息的可能性。他指出，未來幾個月歐元短期利率可能較當前水平走高，但這種重新定價可能不會立即發生。

投資者認為，歐洲央行更可能將在6月降息至2%后暫停進一步降息，今年可能僅在秋季再降息一次。歐洲央行在6月之后會花時間評估進一步降息的緊迫性。在本周市場普遍預期的降息之后，歐洲央行的政策路徑將更難預測。歐洲央行希望爭取時間，直到貿易方面有更清晰的形勢。

市場焦點集中在歐洲央行后續政策指引。歐洲央行官員近期的言論暗示未來政策有更多靈活性，可能在6月會議后暫停進一步行動。7月的決策則可能受關稅因素影響，貿易風險持續存在。貝倫貝格預計，美歐談判最有可能達成的結果是框架協議，這將減少不確定性，使歐元區經濟在今年晚些時候重獲動力，特別是考慮到財政支出的增加。而由于貨幣政策的運作具有時滯性，當不再需要額外的需求支持時，歐洲央行進一步降息將有可能刺激實體經濟。

太平洋投資管理公司（PIMCO）投資組合經理Konstantin Veit在一份報告中稱，目前歐洲央行終端存款利率在1.7%左右的市場定價看似合理。預計歐洲央行周四將降息25個基點，使存款利率從2.25%降至2%。這意味著歐洲央行進入了降息周期的最后階段，大多數理事會成員認為2%是歐元區中性政策區間的中點。

Nuveen宏觀信貸和投資策略師主管Laura Cooper則稱，歐洲央行本周預計將降息25個基點，這可能是本輪周期最后一次降息。她說，“歐洲即將出臺的財政刺激措施將使政策制定者更有信心在年底前保持觀望，因為他們需要等待評估基礎設施和國防部署組合的影響?！蹦茉磧r格下跌、即將推出的財政刺激措施以及全球經濟衰退風險的降低，都要求對進一步的政策舉措采取觀望態度。

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編輯：王曉偉

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